(相關(guān)資料圖)

公司披露了22年年報和23年一季報,22年營收188.20億(+2.77％),歸母凈利潤5.61億(-63.94％),扣非歸母凈利潤4.18億(-57.31％);22Q4營收61.59億(-17.27％),歸母凈利潤1.41億(-82.97％),扣非歸母凈利潤-0.09億;23Q1營收28.88億(-17.64％),歸母凈利潤-0.58億(-152.26％),扣非歸母凈利潤-3.38億(-331.82％),基本符合預(yù)期。

Q1收入端承壓,疫情影響正逐步消除,看好未來經(jīng)營持續(xù)向好收入端,22年公司受疫情影響項(xiàng)目交付和驗(yàn)收,2022年及23Q1公司營收受到影響;費(fèi)用端,公司銷售和研發(fā)投入持續(xù)加大,22年銷售費(fèi)用率16.81％(+2.11％)、管理費(fèi)用率6.52％(+0.5％)、研發(fā)費(fèi)用率16.53％(+1.08％),23Q1銷售費(fèi)用率21.97％(+6.17％)、管理費(fèi)用率11.51％(+2.02％)、研發(fā)費(fèi)用率24.79％(+5.49％),公司持續(xù)加大運(yùn)營型根據(jù)地業(yè)務(wù)市場拓展投入,在核心技術(shù)研發(fā)底座自主可控、國產(chǎn)化適配方向堅定研發(fā)投入,并于22年末啟動了"1+N認(rèn)知智能大模型專項(xiàng)攻關(guān)",暫時影響了歸母凈利潤,我們預(yù)計公司2023年隨著疫情影響消除,帶動利潤端逐步修復(fù),全年業(yè)績持續(xù)向好;

"訊飛星火"AI大模型即將面世,未來有望深度賦能公司各業(yè)務(wù)場景公司在包含智能語音在內(nèi)的各項(xiàng)AI技術(shù)領(lǐng)域深耕多年,自研AI大模型"訊飛星火"將在5月6日正式發(fā)布,未來大模型能力將應(yīng)用在訊飛AI學(xué)習(xí)機(jī)、訊飛聽見、訊飛智能辦公本、訊飛智慧駕艙、訊飛開放平臺等五項(xiàng)產(chǎn)品,未來有望與公司教育、醫(yī)療、辦公等專業(yè)領(lǐng)域深度融合,充分激發(fā)AI應(yīng)用的商業(yè)價值。

盈利預(yù)測我們認(rèn)為隨著疫情影響消除疊加AI賦能公司產(chǎn)品迭代升級,公司未來盈利能力有望大幅改善并回到疫情前水平,預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為244.37/319.20/418.17億元,同比增長29.84％/30.62％/31.01％,對應(yīng)歸母凈利潤分別為21.46/30.21/40.27億元,同比增長282.35％/40.81％/33.26％,對應(yīng)2023年69.25倍PE,維持"買入"評級。

風(fēng)險提示競爭加劇、訂單增長或落地確收不及預(yù)期、AIGC相關(guān)技術(shù)實(shí)現(xiàn)和商業(yè)化推廣不及預(yù)期等。