國家統計局近日公布數據顯示，1—5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額34,247.4億元，同比增長83.4%，比2019年同期增長48.0%，兩年平均增長21.7%。

市場分析人士指出，前5月企業盈利不平衡狀況較為突出，受大宗商品價格上漲影響，下游行業利潤持續受到擠壓，預計大宗商品價格可能相當有粘性，不同行業盈利分化的格局短期內難以有效改善。

國家統計局工業司高級統計師朱虹指出，5月份工業企業效益狀況延續穩定恢復態勢，但企業盈利不平衡狀況較為突出，恢復基礎尚不牢固。下階段，要著力引導大宗商品價格向供求基本面回歸，推動工業經濟持續穩定恢復。

受大宗商品價格上漲等因素影響，工業企業新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游行業成本壓力不斷加大。小微企業利潤增速低于大中型企業，私營企業利潤增速低于規模以上工業平均水平。

數據同時顯示，前5月規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額同比增長1.50倍;股份制企業實現利潤總額增長86.5%;外商及港澳臺商投資企業實現利潤總額增長80.8%;私營企業實現利潤總額增長56.3%。

朱虹指出，5月近七成行業利潤同比增長，八成行業盈利超過2019年同期，原材料制造業利潤保持較快增長，醫藥等消費品制造業利潤增長明顯加快。同時單位成本費用下降，盈利能力持續上升，企業虧損面持續縮小，虧損額大幅下降，應收賬款增速繼續回落，資產負債率持續下降。

盈利不平衡狀況較為突出

紅塔證券宏觀分析師孫永樂指出，從行業利潤占比角度上看，上游制造業利潤占比則進一步提高，中小微企業面臨壓力更大。在面臨原材料價格上漲的時候，大企業承受的壓力會明顯小于小微企業，前5月私營企業的利潤率僅有5.44%，低于行業均值，增速也偏慢。

光大證券宏觀高瑞東團隊認為，5月工業企業利潤持續穩定增長，但盈利不平衡狀況較為突出，下游消費持續承壓。受大宗商品價格上漲影響，企業利潤高增主要集中于上游采礦和原材料制造行業，下游消費品行業成本壓力不斷加大，利潤持續受到擠壓。

此外小微企業利潤增速低于大中型企業，私營企業利潤增速低于規模以上工業平均水平，企業效益改善仍不平衡。后續PPI同比將進入高位磨頂階段，年內上行空間有限，中上游利潤高增將受到一定影響，回歸穩固增長態勢;終端消費業企業盈利將逐步改善。

關注原材料價格上漲對中下游影響

孫永樂認為，原材料價格的持續上漲對中下游的影響已經比較明顯。后續大宗商品價格單邊上漲的一致預期已被打破，近期監管層一直強調控制好大宗商品價格，原材料價格上漲對中下游企業和小微企業造成的壓力或許會有所緩解。在成本壓力緩解后，企業特別是中下游企業的利潤率或許會迎來回升。

對此華泰證券宏觀團隊研報也指出，近期監管對大宗商品漲價進行強調控，7-8月部分商品價格可能會出現回落，但在全球需求重啟、供需缺口仍然存在的環境下，大宗商品價格可能相當有粘性，不同行業盈利分化的格局短期內難以有效改善。(記者 張曉翀)