10月20日，新一期貸款市場報價利率（LPR）發布。根據全國銀行間同業拆借中心的信息顯示，10月份1年期品種LPR利率報價3.45%，5年期以上品種報價4.2%，均與上月持平。

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這符合此前預期。多位受訪的業內人士指出，10月作為LPR錨定利率的中期借款便利（MLF）操作利率保持穩定，因此市場普遍預計LPR利率下降的可能性不大。

10月LPR利率保持穩定?銀行凈息差承壓等因素所致

10月LPR利率與9月持平。其中，1年期品種LPR利率已連續4個月未現調整，5年期以上品種利率則已連續2個月未有調整。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，10月LPR報價利率保持穩定主要是由于10月MLF利率保持穩定，同時部分銀行仍面臨凈息差壓力，實體經濟復蘇表現整體理想等因素所致。

“從8、9月公布數據看，居民和企業信心持續恢復，實體經濟融資需求回暖，社融數據強勁超預期。”周茂華表示，國內消費和內需動能逐月增強，經濟呈現良好復蘇態勢，加上積極宏觀政策效果仍有望進一步釋放，短期進一步降低實體經濟融資成本迫切性下降。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，6月和8月MLF操作利率連續下調，當前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動符合市場預期。

本月15日，央行在公開市場上開展了7890億元MLF操作，盡管加量幅度顯著增加，但MLF操作利率保持不變。市場人士認為，6月和8月MLF操作利率連續下調，當前正處于政策觀察期，因此10月MLF操作利率不動符合市場預期。

今年以來，央行已經實施兩次降準，政策利率已經下降，貨幣政策前期調整的效果正在顯現。從市場利率看，目前無論是企業貸款還是消費信貸利率，均處于較低水平。

LPR利率保持穩定之下，周茂華指出，金融監管部門或將引導銀行金融機構挖掘LPR改革潛力，充分利用存款市場化調節機制，繼續推動小微企業薄弱環節、重點新興領域綜合融資成本穩中有降；推動各地因城施策、用好用足穩樓市政策措施，合理降低剛需、改善型住房融資成本，支持樓市恢復。

我國貨幣政策空間充足?不排除未來持續降息可能

LPR利率連續數月未變，未來是否還有進一步降息可能？對此，王青認為，這主要取決于年底前宏觀經濟及樓市走向，不能完全排除這種可能。

“未來一段時間國內物價都會持續處于偏低水平，這也為進一步下調政策利率提供了較為有利的條件。”王青指出，伴隨匯市運行趨于平穩，匯率因素也不會對國內貨幣政策靈活調整構成實質性障礙。

不過，在周茂華看來，部分銀行凈息差壓力是利率持續下行的阻力，但目前國內物價維持低位，金融體系穩健，國際收支基本平衡，貨幣政策仍有較大空間。

“目前國內經濟處于修復恢復期，部分行業恢復滯后，經濟修復仍需要宏觀政策支持，但國內宏觀政策靠前發力，政策效果完全釋放存在一定遲滯。”周茂華表示，近幾個月國內經濟呈現良好復蘇態勢，短期內我國貨幣政策進入觀察期，需要對此前政策效果進行評估，以及更清晰的經濟復蘇路徑指引。

此外，招聯金融首席研究員董希淼建議，下一步，可繼續推動政策利率適度下行，引導LPR下降5-10個基點，推動實體經濟融資成本穩中有降。除了總量工具之外，下一步應更好地發揮好結構性工具作用。目前我國共有結構性貨幣政策工具17個，在支持小微民營、科技創新、綠色發展方面，結構性工具的使用仍有不小空間。