9月26日晚，滬深交易所分別發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知，并明確即日實(shí)施。整體來(lái)看，滬深交易所對(duì)減持持“從嚴(yán)監(jiān)管”基調(diào)，在減持指標(biāo)、減持方式、減持預(yù)披露上均予以細(xì)化和嚴(yán)格規(guī)定。同日，北交所也修訂減持指引，從明確不得減持情形、細(xì)化具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、明確特殊主體比照?qǐng)?zhí)行的口徑等方面，進(jìn)一步規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)減持行為。
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“破發(fā)”“破凈”？從嚴(yán)認(rèn)定！
根據(jù)要求，上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)30%的(簡(jiǎn)稱分紅不達(dá)標(biāo))，其控股股東、實(shí)控人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持本公司股份。
上述通知中明確了二級(jí)市場(chǎng)的減持方式，是指通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易減持股份。
所謂“破發(fā)”，是指減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)（向后復(fù)權(quán)）低于首發(fā)時(shí)的股票發(fā)行價(jià)格。所謂“破凈”，是指減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)（向后復(fù)權(quán)）低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)。
值得注意的是，破發(fā)情形下不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持股份，適用于上市公司首發(fā)時(shí)的控股股東、實(shí)控人及其一致行動(dòng)人；發(fā)行人披露為無(wú)控股股東、實(shí)控人的，適用于首發(fā)時(shí)的第一大股東及其實(shí)際控制人、一致行動(dòng)人。且前款所述的主體即使不再具有相關(guān)身份，也應(yīng)當(dāng)遵守前款規(guī)定的要求。
分紅方面，分紅不達(dá)標(biāo)包括兩類：一種是三年都沒有現(xiàn)金分紅；另一種是三年現(xiàn)金分紅累計(jì)金額低于最近三年年均凈利潤(rùn)的30%，但凈利潤(rùn)為負(fù)的會(huì)計(jì)年度不計(jì)算在內(nèi)，此舉實(shí)質(zhì)上是防范虧損公司只做少量分紅就減持股票。
控股股東、實(shí)控人大宗交易，必須預(yù)披露！
通知強(qiáng)調(diào)，未預(yù)先披露減持計(jì)劃的，控股股東、實(shí)控人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持股份。控股股東、實(shí)控人預(yù)先披露的減持計(jì)劃中，減持時(shí)間區(qū)間不得超過3個(gè)月。
與此同時(shí)，目前的減持細(xì)則，未強(qiáng)制要求大股東在大宗交易減持前預(yù)先披露。但為防范控股股東、實(shí)際控制人在不符合條件的情況下通過大宗交易減持股份，本次還新增了大宗交易的預(yù)披露義務(wù)，要求其參照集中競(jìng)價(jià)的規(guī)定提前15個(gè)交易日預(yù)披露，并做好事中事后披露，進(jìn)一步提高了減持的透明度，便于中小投資者了解控股股東、實(shí)際控制人的減持安排。
此外，在預(yù)先披露減持計(jì)劃時(shí)，控股股東、實(shí)控人應(yīng)當(dāng)對(duì)是否存在破發(fā)、破凈或者分紅不達(dá)標(biāo)等情形進(jìn)行判斷；不存在有關(guān)情形的，可以披露減持計(jì)劃，并說(shuō)明具體情況。
從嚴(yán)監(jiān)管違規(guī)減持，將成為常態(tài)
通知稱，若違反相關(guān)要求減持的，滬深交易所可以根據(jù)其規(guī)則采取自律措施，包括自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分、限制交易等。證監(jiān)會(huì)可以根據(jù)相關(guān)規(guī)定給予行政處罰或者采取監(jiān)管措施。
從以往的案例看，證監(jiān)會(huì)、滬深交易所對(duì)情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)行為均采取了措施，如因減持公司股票涉嫌違法違規(guī)，上海瀛翊投資中心（有限合伙）被處以2億元的罰款；我樂家居大股東于范易等違規(guī)清倉(cāng)減持股票被譴責(zé)，并被罰沒4948萬(wàn)元。
此外，近期發(fā)生的案例中違規(guī)減持方都購(gòu)回了違規(guī)減持部分的股票，如于范易及其一致行動(dòng)人承諾盡快購(gòu)回本次違規(guī)的超額減持的我樂家居股份。
揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾邚淖C監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，下一步，監(jiān)管部門也將進(jìn)一步加大打擊力度，嚴(yán)肅追究違法責(zé)任，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，“打早打疼”違規(guī)減持行為。
北交所同日修訂減持指引
為貫徹落實(shí)中國(guó)證監(jiān)會(huì)就進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)方減持行為作出的要求，加大對(duì)關(guān)鍵少數(shù)減持行為的監(jiān)管力度，北交所也同日修訂了《北交所8號(hào)指引》，從明確不得減持情形、細(xì)化具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)、明確特殊主體比照?qǐng)?zhí)行的口徑等方面，進(jìn)一步規(guī)范關(guān)鍵少數(shù)減持行為，于9月26日發(fā)布實(shí)施。
該《指引》指出，上市公司控股股東和持股5%以上股東（下稱“大股東”）、實(shí)際控制人、董監(jiān)高計(jì)劃通過北交所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份的，應(yīng)當(dāng)及時(shí)通知公司，并在首次賣出的15個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃；控股股東、實(shí)際控制人每次披露的減持時(shí)間區(qū)間不得超過3個(gè)月，其他主體每次披露的減持時(shí)間區(qū)間不得超過6個(gè)月；擬在3個(gè)月內(nèi)減持股份的總數(shù)超過公司股份總數(shù)1%的，還應(yīng)當(dāng)在首次賣出的30個(gè)交易日前預(yù)先披露減持計(jì)劃。
上市公司大股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高應(yīng)當(dāng)在減持計(jì)劃披露的減持?jǐn)?shù)量過半或減持時(shí)間過半時(shí)，及時(shí)通知公司，披露減持進(jìn)展公告；并在股份減持計(jì)劃實(shí)施完畢或者披露的減持時(shí)間區(qū)間屆滿后，及時(shí)披露減持結(jié)果公告。
公司上市時(shí)未盈利的，在實(shí)現(xiàn)盈利前，控股股東、實(shí)際控制人、董監(jiān)高自公司股票上市之日起2個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)，不得減持公開發(fā)行并上市前股份；公司實(shí)現(xiàn)盈利后，可以自當(dāng)年年度報(bào)告披露后次日起減持公開發(fā)行并上市前股份，但應(yīng)遵守《北京證券交易所股票上市規(guī)則（試行）》及本指引相關(guān)規(guī)定。
該《指引》明確，除破發(fā)、破凈情形外，增加公司最近一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告存在虧損情形的，控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持，將實(shí)際控制人、控股股東與公司市場(chǎng)表現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)綁定，防止隨意套現(xiàn)走人，引導(dǎo)其注重經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，積極維護(hù)股價(jià)，提升投資者信心。同時(shí)，考慮到中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，保留適度盈余有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展，暫不將減持限制與分紅情況掛鉤。?
揚(yáng)子晚報(bào)/紫牛新聞?dòng)浾?范曉林
校對(duì) 李海慧
