2023年伊始，北向資金便開啟 “買買買”模式，1月份以來累計(jì)買入凈額已高達(dá)近800億元。近期外資回流A股中，都在買些什么呢？

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中金公司最新研報(bào)指出，分風(fēng)格和行業(yè)看，年初至今受疫情修復(fù)主線獲得較多外資增持，藍(lán)籌龍頭股被再度加倉。而從外資存量規(guī)模和占比看，消費(fèi)、新能源等占比最高且還在持續(xù)提升。

具體而言，中金公司表示，年初至今A股市場中外資持股比例上升較高的行業(yè)，包括休閑服務(wù)、有色金屬、非銀金融、傳媒等疫情鏈、周期性行業(yè)等。從持股市值變化看，電氣設(shè)備、食品飲料、非銀金融、銀行、有色金屬持股市值絕對值增加最高。

“從外資存量規(guī)模和占比看，消費(fèi)、新能源占比最高且持續(xù)提升。其中，家電、休閑服務(wù)、電氣設(shè)備、食品飲料依舊為外資持股占總市值比例最高的行業(yè)，分別為9.7%、7%、5.6%、5.2%。”中金公司指出。

中金公司進(jìn)一步指出，從外資持股偏好上看，QFII機(jī)構(gòu)的持倉集中于銀行，北向資金主要集中于食品飲料和電氣設(shè)備，比例分別為36%、14%、14%。

“雖然近期外資回流明顯，但對農(nóng)林牧漁、交通運(yùn)輸、通信等行業(yè)有所減倉。同時(shí)，紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)中外資持股占比較小。”中金公司稱。

年初至今北向資金持股市值變動比例vs. 持股比例變動

中金公司數(shù)據(jù)顯示，年初至今北向資金明顯凈流入。2023年以來北向交易開通的10個(gè)交易日，除首日為凈流出外，剩下9個(gè)交易日均呈現(xiàn)連續(xù)單日凈流入，總計(jì)凈流入規(guī)模805億元。今年初的第一周，也是北向資金有史以來第三高的周度資金流入。

近期北向資金持續(xù)凈流入

對于近期外資的持續(xù)回流，中金公司認(rèn)為主要有四方面驅(qū)動因素。

一是美聯(lián)儲加息節(jié)奏緩和，全球流動性環(huán)境邊際好轉(zhuǎn)。伴隨著美國通脹高峰可能已過，全球市場對于美聯(lián)儲未來加息的預(yù)期放緩。近期最新公布的12月美國CPI數(shù)據(jù)，進(jìn)一步驗(yàn)證了通脹有所緩解且可能已過高點(diǎn)的趨勢，在此背景下全球市場流動性環(huán)境呈現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)的跡象。

二是相關(guān)政策變化下，壓制因素逐步緩解，近期經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)預(yù)期較快。在政策優(yōu)化下，市場預(yù)期消費(fèi)有望逐步恢復(fù)。同時(shí)，穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)等相關(guān)政策近期持續(xù)落地。此外，2022年國內(nèi)通脹率僅1.8%，相比主要海外經(jīng)濟(jì)體具備政策空間。

三是部分產(chǎn)業(yè)政策的邊際變化，也影響了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。海外投資者較為關(guān)注2022年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議對平臺經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)的表態(tài)，以及近期部分產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的邊際變化，如海外游戲版號恢復(fù)發(fā)放等。

四是近期市場修復(fù)過程中，外資重倉的消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)表現(xiàn)較為強(qiáng)勁，雖然估值有所修復(fù)，但仍有向上空間。

“外資重倉的股票風(fēng)格經(jīng)過一年余的回調(diào)后近期修復(fù)明顯，擬合的A股外資重倉持股指數(shù)當(dāng)前的前向市盈率為10.0倍，位于2018年以來的歷史均值向下0.57倍標(biāo)準(zhǔn)差，與2021年2月的17.2倍估值高點(diǎn)相比相差42%。”中金公司表示。

近期外資重倉股在經(jīng)歷近兩年調(diào)整后上漲幅度明顯