10月11日，國際貨幣基金組織（IMF）披露最新一期《世界經(jīng)濟展望報告》的同時，還在官網(wǎng)發(fā)布了IMF首席經(jīng)濟學(xué)家皮埃爾·奧利維爾·古林查斯（Pierre-Olivier Gourinchas）的文章——《全球經(jīng)濟陰云密布，政策制定者需要穩(wěn)定干預(yù)》。

古林查斯文章指出，全球經(jīng)濟繼續(xù)面臨嚴峻挑戰(zhàn)，俄羅斯入侵烏克蘭、持續(xù)和不斷擴大的通脹壓力引發(fā)的生活成本危機以及美國收緊貨幣政策都對全球經(jīng)濟造成了嚴峻挑戰(zhàn)。以下為文章翻譯：

(資料圖片)

我們對今年的全球增長預(yù)測保持不變，為3.2%，而我們對明年的預(yù)測下調(diào)至2.7%，比7月份的預(yù)測低0.2個百分點。2023年的經(jīng)濟放緩將是廣泛的，占全球經(jīng)濟約三分之一的國家將在今年或明年收縮。總體而言，今年的沖擊將重新打開大流行后僅部分愈合的經(jīng)濟創(chuàng)傷。簡而言之，最糟糕的時刻尚未到來，對許多人來說，2023年將感覺像是一場衰退。

在美國，貨幣和金融環(huán)境的收緊將使明年的增長放緩至1%。經(jīng)濟放緩在歐元區(qū)最為明顯，戰(zhàn)爭引發(fā)的能源危機將繼續(xù)造成沉重打擊，到2023年經(jīng)濟增長率將降至0.5%。

幾乎在所有地方，快速上漲的價格，尤其是食品和能源價格，都給家庭，特別是窮人造成了嚴重的困難。

盡管經(jīng)濟放緩，但事實證明，通脹壓力比預(yù)期的更廣泛、更持久。目前，全球通脹預(yù)計將在今年達到9.5%的峰值，然后到2024年減速至4.1%。通脹范圍也遠遠超出食品和能源領(lǐng)域。全球核心通脹從2021年底的年化月率4.2%上升到7月中位數(shù)國家的6.7%。

全球經(jīng)濟前景面臨巨大下行風(fēng)險，而應(yīng)對生活成本危機的政策權(quán)衡變得更具挑戰(zhàn)性。在我們的報告中強調(diào)的那些：

在高度不確定性和日益脆弱的情況下，貨幣、財政或金融政策錯誤校準(zhǔn)的風(fēng)險急劇上升。

如果金融市場爆發(fā)動蕩，全球金融狀況可能會惡化，美元會進一步走強，從而將投資者推向安全資產(chǎn)。這將大大增加世界其他地區(qū)的通脹壓力和金融脆弱性，尤其是新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體。

通貨膨脹可能會再次變得更加持久，尤其是在勞動力市場仍然極度緊張的情況下。

最后，烏克蘭戰(zhàn)爭仍在肆虐，進一步升級可能會加劇能源危機。

我們的最新展望還評估了我們基線預(yù)測的風(fēng)險。我們估計，明年全球經(jīng)濟增長率可能低于2%的歷史低位的可能性約為四分之一。如果許多風(fēng)險成為現(xiàn)實，2023年全球增長將下降至 1.1%，人均收入幾乎停滯不前。根據(jù)我們的計算，出現(xiàn)這種不利結(jié)果或更糟的可能性為10%到15%。

生活成本危機

通過擠壓實際收入和破壞宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，不斷增加的價格壓力仍然是對當(dāng)前和未來繁榮的最直接威脅。各國央行現(xiàn)在正專注于恢復(fù)物價穩(wěn)定，緊縮步伐急劇加快。

存在收緊不足和過度收緊的風(fēng)險。緊縮不足將進一步加劇通脹，削弱央行的信譽，并削弱通脹預(yù)期。正如歷史告訴我們的那樣，這只會增加控制通脹的最終成本。

過度緊縮的風(fēng)險將全球經(jīng)濟推入不必要的嚴重衰退。金融市場也可能會因過快的緊縮而苦苦掙扎。然而，這些政策錯誤的代價是不對稱的。如果央行再次誤判通脹的頑固持續(xù)性，它們來之不易的信譽可能會受到損害。這將證明對未來的宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定更加不利。必要時，金融政策應(yīng)確保市場保持穩(wěn)定。然而，中央銀行需要保持穩(wěn)定的貨幣政策，堅定地專注于抑制通脹。

制定適當(dāng)?shù)呢斦?yīng)對措施以應(yīng)對生活成本危機已成為一項嚴峻挑戰(zhàn)。讓我提幾個關(guān)鍵原則：

首先，財政政策不應(yīng)與貨幣當(dāng)局降低通脹的努力背道而馳。正如最近發(fā)生的事件所示，這樣做只會延長通貨膨脹并可能導(dǎo)致嚴重的金融不穩(wěn)定。

其次，能源危機，尤其是歐洲的能源危機，并不是一時的沖擊。戰(zhàn)后能源供應(yīng)的地緣政治調(diào)整是廣泛而持久的。 2022 年冬季將充滿挑戰(zhàn)，但2023年冬季可能會更糟。價格信號對于抑制能源需求和刺激供應(yīng)至關(guān)重要。價格控制、無針對性的補貼或出口禁令在財政上代價高昂，并導(dǎo)致需求過剩、供應(yīng)不足、分配不當(dāng)和配給。他們很少工作。相反，財政政策應(yīng)該旨在通過有針對性的臨時轉(zhuǎn)移來保護最脆弱的群體。

第三，財政政策可以通過投資生產(chǎn)能力來幫助經(jīng)濟體適應(yīng)更加動蕩的環(huán)境：人力資本、數(shù)字化、綠色能源和供應(yīng)鏈多元化。擴大這些可以使經(jīng)濟體對未來的危機更具彈性。不幸的是，這些重要原則目前并不總是指導(dǎo)政策。

強勢美元的影響

對于許多新興市場而言，美元走強是一項重大挑戰(zhàn)。美元目前處于2000年代初以來的最高水平，盡管對發(fā)達經(jīng)濟體的貨幣升值最為明顯。到目前為止，上漲似乎主要是由美國收緊貨幣政策和能源危機等基本因素推動的。

大多數(shù)新興和發(fā)展中國家的適當(dāng)應(yīng)對措施是調(diào)整貨幣政策以保持價格穩(wěn)定，同時讓匯率進行調(diào)整，在金融狀況真正惡化時保留寶貴的外匯儲備。

全球經(jīng)濟陰云密布，現(xiàn)在是新興市場政策制定者出手的時候了。

政策健全的合格國家應(yīng)緊急考慮改善其流動性緩沖，包括要求獲得基金組織的預(yù)防工具。各國還應(yīng)根據(jù)我們的綜合政策框架，酌情通過結(jié)合先發(fā)制人的宏觀審慎和資本流動措施，盡量減少未來金融動蕩的影響。

太多低收入國家正處于或接近債務(wù)困境。為了避免一波主權(quán)債務(wù)危機，迫切需要通過二十國集團針對受影響最嚴重的共同框架進行有序的債務(wù)重組。