6月28日晚，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)發(fā)布聯(lián)合公告稱，為促進(jìn)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)共同發(fā)展，決定批準(zhǔn)兩地交易所正式將符合條件的交易型開(kāi)放式基金，簡(jiǎn)稱ETF，納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制。互聯(lián)互通下的ETF今天（4日）開(kāi)始正式交易。其中，滬股通ETF53只，包括上證50ETF、金融ETF、紅利ETF等；深股通ETF共30只，覆蓋創(chuàng)業(yè)板ETF、滬深300ETF等核心寬基產(chǎn)品，以及生物科技、家電ETF、碳中和ETF等代表性行業(yè)主題產(chǎn)品，主要集中在先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和綠色低碳等領(lǐng)域。港股通ETF共4只，包括盈富基金等股票ETF。

【資料圖】

什么是ETF？如何互聯(lián)互通？

根據(jù)滬、深、港交易所的最新公告，首批納入滬深港通ETF的標(biāo)的共有87只，其中內(nèi)地投資者可買(mǎi)到4只港股ETF，香港投資者可買(mǎi)到83只A股ETF。ETF作為備受關(guān)注的基金產(chǎn)品，此次納入互聯(lián)互通意義重大，我們先來(lái)了解一下ETF的特點(diǎn)。

ETF基金通俗來(lái)說(shuō)，就是包含一籃子股票的指數(shù)基金，這一籃子股票如果是某一行業(yè)的就是行業(yè)ETF比如醫(yī)藥ETF，如果一籃子股票是大盤(pán)前多少名的股票那就是寬基ETF，比如上證50ETF。A股目前的ETF基金已超過(guò)五百只，涵蓋的行業(yè)也越來(lái)越多。

互聯(lián)互通則比較好理解，指的就是滬深市場(chǎng)和港股市場(chǎng)互通這一機(jī)制，包括陸股通和港股通，互聯(lián)互通機(jī)制就像一座橋梁，通過(guò)港股通，內(nèi)地投資者可以投資港股市場(chǎng)，流入的資金叫南向資金，通過(guò)陸股通，香港和海外投資者投資A股，流入的資金叫北向資金。這個(gè)通道2014年就開(kāi)通了。此次ETF納入滬深港互聯(lián)互通意味著兩地投資者可以投資對(duì)方市場(chǎng)的ETF產(chǎn)品，具有深遠(yuǎn)意義。

交銀國(guó)際董事長(zhǎng) 譚岳衡：從2014年滬港通的開(kāi)通，2016年深港通的開(kāi)通，2017年債券的北向通，2021年債券市場(chǎng)的南向通，再到去年2021年粵港澳大灣區(qū)跨境理財(cái)通的試點(diǎn)，一直到今天ETF，互聯(lián)互通一直在向外延和內(nèi)涵拓展。機(jī)制在逐漸改善，品種在不斷地增多，渠道在不斷地深化。

交易港股通ETF投資者門(mén)檻50萬(wàn)元

對(duì)于想?yún)⑴c港股通ETF交易的新投資者，還需要具備一定的投資門(mén)檻，我們來(lái)了解下具體情況。

首先，已有港股通交易權(quán)限的老投資者，無(wú)需新開(kāi)立賬戶，可直接交易港股通ETF。而新投資者，參與港股通ETF交易需要具備賬戶內(nèi)不低于50萬(wàn)元證券資產(chǎn)，并與證券公司簽署風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)等。值得注意的是，這次納入互聯(lián)互通項(xiàng)目的ETF在設(shè)置門(mén)檻方面也頗有考慮。包括過(guò)去6個(gè)月日均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)15億元人民幣；聯(lián)交所ETF過(guò)去6個(gè)月日均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)17億元港幣等硬性要求。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng) 朱寧：一方面是對(duì)于ETF指數(shù)型的基金，管理規(guī)模的一個(gè)要求，要求是規(guī)模相對(duì)比較大的基金；另外一方面也希望基金成立的時(shí)間相對(duì)比較長(zhǎng)，同時(shí)跟蹤的指數(shù)相對(duì)存在時(shí)間也比較長(zhǎng)，讓投資者可以投資到相對(duì)比較穩(wěn)健和成熟的標(biāo)的產(chǎn)品。

香港證券學(xué)會(huì)專業(yè)委員 溫天納：不同的ETF有不同的投資主題，含有不同的權(quán)重股或龍頭股，投資概念清晰，讓投資者在多元化投資的同時(shí)，便利風(fēng)控管理。

港交所ETF無(wú)漲跌幅限制

此外，香港股票市場(chǎng)在交易規(guī)則等方面也與滬深交易所存在較大差異，投資者要特別注意。

滬深交易所的股票ETF采用T+1交易機(jī)制，香港聯(lián)交所股票ETF采用T+0交易機(jī)制。另外，滬深交易所的股票ETF漲跌幅限制比例通常為10%，而香港聯(lián)交所股票ETF沒(méi)有漲跌幅限制。滬深港每日通還有額度方面的限制，港股通股票及ETF每日額度為420億元人民幣，滬股通和深股通股票及ETF每日額度均為520億元人民幣。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員 張躍文：港股市場(chǎng)沒(méi)有漲跌幅限制，有時(shí)市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)比較大，導(dǎo)致ETF凈值也出現(xiàn)相應(yīng)波動(dòng)。其次，由于ETF跟蹤的指數(shù)出現(xiàn)較大波動(dòng)，而ETF的凈值可能無(wú)法及時(shí)反映指數(shù)波動(dòng)，會(huì)形成滯后效應(yīng)，導(dǎo)致投資者資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)。最后，與港股通相關(guān)的匯率風(fēng)險(xiǎn)和交易額度風(fēng)險(xiǎn)，也是內(nèi)地投資者需要注意的。

香港聯(lián)交所于1999年推出首只ETF，目前是亞洲最重要的ETF市場(chǎng)之一。截至2022年3月，香港市場(chǎng)共有160只ETF（包括杠桿及反向產(chǎn)品），市值規(guī)模達(dá)4306億港元。其中，港股ETF有23只，市值規(guī)模為2199億港元，占香港ETF產(chǎn)品總規(guī)模約51%；A股 ETF有37只，市值規(guī)模為615億港元，占香港ETF產(chǎn)品總規(guī)模約14%。

資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)

此次ETF互聯(lián)互通具有里程碑式的意義，這是互聯(lián)互通機(jī)制首度擴(kuò)展至股票交易以外的領(lǐng)域。專家表示，這將進(jìn)一步拓寬A股、港股投資渠道，提升資本市場(chǎng)開(kāi)放水平。

首先，ETF互聯(lián)互通有助于進(jìn)一步推動(dòng)內(nèi)地與香港資本市場(chǎng)的深度融合，保障兩地資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)和資管行業(yè)的健康穩(wěn)定和高質(zhì)量發(fā)展。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng) 朱寧：把ETF納入互聯(lián)互通，會(huì)進(jìn)一步地推動(dòng)整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)雙向?qū)ν忾_(kāi)放，進(jìn)一步地提升海外投資者對(duì)于中國(guó)企業(yè)投資的強(qiáng)度和興趣，能夠進(jìn)一步地降低中國(guó)企業(yè)融資的成本。

證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前外資通過(guò)滬深港通累計(jì)投入A股超過(guò)1.6萬(wàn)億元，外資持有A股流通市場(chǎng)的占比約為5%。此次ETF納入互聯(lián)互通，北向資金來(lái)A股買(mǎi)賣(mài)需要使用人民幣結(jié)算。從中長(zhǎng)期來(lái)看，有望進(jìn)一步提高人民幣資產(chǎn)對(duì)外資的吸引力，有助于人民幣國(guó)際化進(jìn)程的推進(jìn)。

交銀國(guó)際董事長(zhǎng) 譚岳衡：體現(xiàn)了中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的信心是堅(jiān)定的；第二個(gè)，是體現(xiàn)中央對(duì)于提升鞏固香港國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力的堅(jiān)定支持；第三個(gè)體現(xiàn)了金融管理部門(mén)踐行新發(fā)展理念，引導(dǎo)資本市場(chǎng)向新興的戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)資源轉(zhuǎn)移，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。