“現(xiàn)在去超市買(mǎi)牙膏都有壓力了，在超市轉(zhuǎn)了一圈，發(fā)現(xiàn)舒客和云南白藥都好貴，能買(mǎi)得起的只有中華。”北京市民王小美（化名）表示現(xiàn)在的牙膏真是越來(lái)越貴了，“以前幾塊錢(qián)就能買(mǎi)到，現(xiàn)在動(dòng)輒二三十。”

伴隨大家對(duì)口腔護(hù)理的重視，電動(dòng)牙刷、沖牙器等口腔護(hù)理產(chǎn)品迭出，牙膏也因披上“美白”“消腫止痛”等功能外衣，價(jià)格越賣(mài)越高。

小牙膏開(kāi)始做出大生意，部分公司相繼在資本市場(chǎng)嶄露頭角。近日，舒客母公司薇美姿實(shí)業(yè)（廣東）股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)：薇美姿）遞交了招股書(shū)，計(jì)劃在中國(guó)香港聯(lián)交所主板上市。

薇美姿成立于2014年，但這個(gè)名字對(duì)于大眾而言有些陌生，其上一次出現(xiàn)在公眾視野可能還是去年遭“童話(huà)大王”公開(kāi)維權(quán)時(shí)。公司背后的創(chuàng)始人也并不出圈，三位創(chuàng)始人的履歷中，王梓全和曹瑞安倆人都曾供職于藍(lán)月亮，可能算是大眾相對(duì)比較熟悉的經(jīng)歷了。

不過(guò)，薇美姿旗下的牙膏品牌——舒客，卻有著很高的國(guó)民認(rèn)知度，牙膏產(chǎn)品正在為薇美姿貢獻(xiàn)著超五成的收益。

公司成立當(dāng)年就完成A輪融資，2016年4月完成A+輪融資、同年6月又完成了一起增資、同年10月完成B輪融資、此后又發(fā)生過(guò)幾起股權(quán)轉(zhuǎn)讓。歷經(jīng)多年發(fā)展，薇美姿終于叩響了IPO的大門(mén)。市場(chǎng)上有聲音稱(chēng)，“薇美姿有望成為港股國(guó)貨牙膏第一股”。

去年前9個(gè)月收益超12億，牙膏的貢獻(xiàn)超五成

薇美姿是一家口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，主要從事開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售涵蓋四大口腔護(hù)理產(chǎn)品類(lèi)別（即成人基礎(chǔ)口腔護(hù)理、兒童基礎(chǔ)口腔護(hù)理、電動(dòng)口腔護(hù)理及專(zhuān)業(yè)口腔護(hù)理）的多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品組合。

中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)相對(duì)集中，按2020年全部口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額計(jì)，五大口腔護(hù)理企業(yè)合共占33.9%的市場(chǎng)份額。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，以2020年全部口腔護(hù)理產(chǎn)品的零售額計(jì)，薇美姿以5.3%的市場(chǎng)份額在中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)中排名第四。此外，薇美姿是中國(guó)最大的兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品提供商，市場(chǎng)份額為20.4%（以2020年的零售額計(jì)）；在中國(guó)美白牙膏品牌中占據(jù)最高的市場(chǎng)份額，即11.3%（以2020年的零售額計(jì)）；以4.3%（以2020年的零售額計(jì)）的市場(chǎng)份額在中國(guó)電動(dòng)口腔護(hù)理市場(chǎng)中排名第四。

2019年、2020年、2021年前九個(gè)月，薇美姿的收益分別約為16.62億元、16.16億元、12.3億元；同期，其期內(nèi)利潤(rùn)依次約為0.5億元、21.13億元、-4.94億元。據(jù)悉，導(dǎo)致薇美姿期內(nèi)虧損的原因是，當(dāng)期計(jì)入了5.74億元的賬面值變動(dòng)。

薇美姿旗下最知名的品牌莫過(guò)于舒客和舒客寶貝。根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)查，舒客寶貝品牌為中國(guó)兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品市場(chǎng)最知名的品牌及消費(fèi)者最滿(mǎn)意的品牌。

對(duì)于薇美姿而言，舒客的品牌力意味著企業(yè)可以憑此“擁有堅(jiān)實(shí)的客戶(hù)忠誠(chéng)度，從而獲得更高的復(fù)購(gòu)比例。”

招股書(shū)顯示，薇美姿的大部分收益來(lái)自牙膏產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)每年的收益額在總收益中占比均超過(guò)50%。

2019年、2020年、2021年前9個(gè)月，薇美姿收益的55.7%、58.4%、58.8%來(lái)自牙膏產(chǎn)品（包括成人及兒童牙膏）。

截至2021年9月30日，薇美姿的全渠道銷(xiāo)售及經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)包括線(xiàn)上渠道和線(xiàn)下渠道。其中，線(xiàn)上渠道包括天貓、京東、拼多多及其他主流電子商務(wù)平臺(tái)以及抖音等其他新興線(xiàn)上渠道上的32家自營(yíng)網(wǎng)店及48名線(xiàn)上經(jīng)銷(xiāo)商；線(xiàn)下渠道包括32個(gè)大客戶(hù)以及涵蓋大賣(mài)場(chǎng)、連鎖超市、個(gè)人護(hù)理店、母嬰店、便利店、雜貨店及加油站等全方位零售業(yè)態(tài)的602個(gè)線(xiàn)下經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)。

競(jìng)逐千億口腔護(hù)理市場(chǎng)，薇美姿產(chǎn)品毛利率超60%

中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的“蛋糕”有多大？

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的零售額由2016年的496億元增至2020年的884億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為15.5%。未來(lái)，隨著多元化口腔護(hù)理產(chǎn)品滲透率的提高及消費(fèi)升級(jí)，中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的零售額預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到1522億元，自2020年起復(fù)合年增長(zhǎng)率為11.5%。

面對(duì)“蛋糕”的誘惑和激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，薇美姿做了哪些準(zhǔn)備？

截至2021年9月30日，薇美姿的研發(fā)團(tuán)隊(duì)包括25名員工，均擁有推出新產(chǎn)品或產(chǎn)品升級(jí)的可靠記錄。2019年、2020年、2021年前9個(gè)月，薇美姿的研發(fā)開(kāi)支分別約為0.346億元、0.354億元、0.194億元。

截至最后可行日期，薇美姿有61款新產(chǎn)品及升級(jí)產(chǎn)品正在研發(fā)中。

資料顯示，人均可支配收入的增加已提高消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力及推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)，從而有力地推動(dòng)中國(guó)口腔護(hù)理市場(chǎng)的發(fā)展。因此，近年來(lái)，口腔護(hù)理產(chǎn)品的滲透率穩(wěn)定增長(zhǎng)。除基礎(chǔ)口腔護(hù)理產(chǎn)品外，消費(fèi)者愿意購(gòu)買(mǎi)售價(jià)及頻率更高的專(zhuān)業(yè)及電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品。

于是，薇美姿也在發(fā)力電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品。

由于新冠疫情的影響，薇美姿電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品的收益在去年前9個(gè)月同比下滑11.5%。但是，薇美姿表示：盡管電動(dòng)口腔護(hù)理產(chǎn)品的銷(xiāo)量減少，該類(lèi)產(chǎn)品的平均售價(jià)是在增長(zhǎng)的，截至2021年9月底，其平均售價(jià)為42.3元，2020年同期為36.4元，這主要是因?yàn)槿舾筛呃麧?rùn)率聲波電動(dòng)牙刷產(chǎn)品的收益貢獻(xiàn)增加。

電動(dòng)牙刷等高價(jià)產(chǎn)品迭出，牙膏也越來(lái)越貴的背后，薇美姿產(chǎn)品的毛利率怎么樣？

招股書(shū)顯示，2019年、2020年、2021年前9個(gè)月，薇美姿的毛利率依次為53.8%、58.1%、62.8%。

2019年、2020年以及截至2021年前9個(gè)月，薇美姿五大客戶(hù)產(chǎn)生的總收益分別占其收益的28.8%、29.3%及24.3%，其最大客戶(hù)產(chǎn)生的總收益分別占其總收益的10.3%、9.7%及7.5%。

曾因搶注商標(biāo)遭“童話(huà)大王”公開(kāi)維權(quán)，目前已獲授權(quán)

薇美姿上一次走進(jìn)公眾視野，還是因?yàn)閾屪⑸虡?biāo)遭“童話(huà)大王”公開(kāi)維權(quán)。

薇美姿旗下有兩個(gè)核心品牌，即舒客（Saky）和舒客寶貝（SakyKids），前者創(chuàng)立于2006年，后者創(chuàng)立于2015年。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，在2018年，薇美姿曾遭到“童話(huà)大王”鄭淵潔公開(kāi)維權(quán)。

鄭淵潔在其微博上表示，“舒克”是他1982年原創(chuàng)的知名文學(xué)角色，“2018年12月4日，我到國(guó)家商標(biāo)評(píng)審委員會(huì)遞交對(duì)薇美姿‘舒客牙膏’侵犯我的知識(shí)產(chǎn)權(quán)惡意搶注的第17195498號(hào)‘舒克’商標(biāo)和利用諧音、呼叫完全相同侵權(quán)的第9303795號(hào)‘舒客’商標(biāo)無(wú)效宣告申請(qǐng)書(shū)。”

2019年9月，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局宣告了薇美姿注冊(cè)的“舒克”牙膏商標(biāo)無(wú)效；同年10月，薇美姿將國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局告到了北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院。

三年后，2021年9月，薇美姿向北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)法院提交撤訴書(shū)，國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局關(guān)于薇美姿“舒克”牙膏商標(biāo)無(wú)效的裁定生效。

2022年1月6日，鄭淵潔發(fā)布微博稱(chēng)，672個(gè)侵權(quán)商標(biāo)減少了1個(gè)。

鄭淵潔表示，他授權(quán)薇美姿使用“舒克貝塔”名稱(chēng)和形象推廣銷(xiāo)售國(guó)產(chǎn)兒童口腔護(hù)理產(chǎn)品，共同致力于維護(hù)中國(guó)兒童口腔健康。

鄭淵潔認(rèn)為，此前薇美姿撤訴以及向他表達(dá)相關(guān)歉意的舉動(dòng)證明了該公司尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)的誠(chéng)意。

2022年2月10日，鄭淵潔轉(zhuǎn)發(fā)了薇美姿計(jì)劃赴港上市的消息，并配文“尊重知識(shí)產(chǎn)權(quán)，企業(yè)才能健康發(fā)展。”

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者?閻俠