賣樓保業(yè)績引發(fā)關(guān)注后，近日，碧生源再發(fā)盈利警告，預(yù)計集團2021年凈虧損將達到1.2億元至1.3億元人民幣，遠(yuǎn)超此前公告所披露的5000萬至7000萬元人民幣。昔日，在港交所上市的碧生源作為“減肥茶第一股”風(fēng)光無限，巔峰時期身價高達52億港元，如今股價崩跌近96%，截至1月14日收盤，碧生源報0.175港元/股，市值較巔峰時期蒸發(fā)約50億港元。

新京報貝殼財經(jīng)記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，自2010年赴港上市后，碧生源曾發(fā)出過十次盈利警告，還曾靠變賣資產(chǎn)保業(yè)績。上市后碧生源嘗試開發(fā)的諸多保健品都反響平平，進軍茶包飲品行業(yè)也沒有激起太大的水花，如今又在主打減肥藥品。

碧生源曾經(jīng)的王牌產(chǎn)品爭議不斷，“減肥茶”和“常潤茶”曾被曝出每袋茶原材料成本很低售價卻很高，而且減肥功效全靠茶包中番瀉葉等致人腹瀉的成分。近年來，碧生源多款產(chǎn)品也多次被相關(guān)部門通報抽檢時產(chǎn)品菌種含量嚴(yán)重超標(biāo)。從昔日的“兩袋茶”狂賣45億、廣告鋪天蓋地，業(yè)績靚麗，淪落到如今市值大跌、品牌近乎被人遺忘，碧生源這些年怎么了？

高光時刻：曾靠廣告實現(xiàn)銷售額猛增，營業(yè)額年復(fù)合增長率一度近100%

碧生源創(chuàng)始人趙一弘曾說過，碧生源14年（2000年—2014年）來只做了一件事，賣了兩袋茶，一袋是碧生源減肥茶，一袋是碧生源常潤茶。兩袋茶賣了30億袋，45億元人民幣。那么，究竟是何種魔力讓“兩袋茶”狂賣45億？

2000年，碧生源前身北京澳特舒爾保健品公司成立。成立之初，碧生源兩袋茶在國內(nèi)知名度并不高，直至2006年，碧生源改變營銷策略，將廣告投放重點轉(zhuǎn)向電視，兩袋茶才開始風(fēng)靡全國。“碧生源牌常潤茶，快給你的腸子洗洗澡吧”、碧生源牌減肥茶“瘦這里、瘦這里、瘦這里，穿什么衣服都漂亮”、“不要太瘦哦”等都是大眾耳熟能詳?shù)膹V告詞。據(jù)碧生源上市文件披露，該公司2007年的營業(yè)額為1.63億元，其中廣告開支就達到了4910萬元，占營業(yè)額的30.1%。

廣告的批量投放幫助碧生源快速實現(xiàn)了營業(yè)額的暴漲。嘗到甜頭的碧生源第二年大力加碼廣告營銷，廣告開支上漲到了1.18億元。與之相對應(yīng)的是，2008年碧生源營業(yè)額又創(chuàng)新高，為3.58億元，漲幅高達220%。此后的幾年，碧生源像是掌握了“流量密碼”一般，逐年擴大廣告開支，每年廣告投放金額均在公司營業(yè)額的30%左右，營業(yè)額也隨廣告投放的增加而一路上漲。直至2010年碧生源赴港上市，公司前三年營業(yè)額年復(fù)合增長率達99.1%，公司毛利年復(fù)合增長率為123.9%，穩(wěn)坐中國功能保健茶行業(yè)的頭把交椅。

上市次年就“變臉”

上市后的碧生源瞄準(zhǔn)保健品市場開始了緊鑼密鼓的新品研發(fā)活動。2011年年報顯示，當(dāng)年公司的研究及開發(fā)成本約為上年的2.4倍。研發(fā)新品中包括主打改善睡眠質(zhì)量的“美安顆粒”、有助于平穩(wěn)血壓的“脈舒平”茶包等。經(jīng)過一年多的研發(fā)，2012年3月，碧生源推出新品“美安顆粒”。除保健品外，碧生源也開始試圖進軍茶包飲料市場，著手研發(fā)碧生源牌飲品茶包。2012年，碧生源還推出了兩種新的茶飲品。

除不斷推出新品外，碧生源也沒有放松對廣告市場的投放。2012年，大熱的綜藝節(jié)目及大型晚會等均出現(xiàn)了碧生源的身影。碧生源2012年年報披露，為建立長期品牌以及讓大眾對碧生源品牌耳目一新，該公司當(dāng)年通過多種渠道開展了各種不同的推廣及交流活動，其中就包括在2012年上半年贊助江蘇衛(wèi)視熱播綜藝《非誠勿擾》、浙江衛(wèi)視《中國好聲音》等多檔衛(wèi)視熱播節(jié)目以及2012年央視的中秋晚會。2012年年報披露，公司當(dāng)年的廣告開支在收益中占比高達65.6%。

盡管如此，碧生源的高光時刻并沒有維持下去。推出的美安顆粒以及茶包飲品都反響平平，廣告的大量投放也未帶來銷售額的增加。2011年年報顯示，碧生源開始出現(xiàn)小幅虧損，凈虧損0.4億元。到了2012年，碧生源營業(yè)額更是大幅縮水，虧損3.42億元，創(chuàng)歷史新高，并于當(dāng)年分別就2011年整年、2012年上半年、2012年下半年業(yè)績向股東及股民發(fā)出三次盈利警告。

此后為了拯救滑坡的業(yè)績，2013年，碧生源不得不削減經(jīng)銷商，減少全國零售店以及縮減廣告投放支出，同時上調(diào)兩袋茶價格。但這一系列的做法并未改變碧生源的經(jīng)營現(xiàn)狀，此后碧生源業(yè)績波動增大，經(jīng)常陷入虧損——2011-2013年，連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，凈利潤虧損分別為4087.60萬元、3.42億元、8997.60萬元；2014-2015年，碧生源凈利潤稍有好轉(zhuǎn)，但2016年又再度虧損6871.40萬元；2017年小幅盈利400萬元后，2018年又陷入虧損局面，凈虧損達9529.90萬元；2019-2020年扭虧為盈，2021年再次陷入虧損，虧損金額預(yù)計為1.2億-1.3億元。

減肥茶被指本質(zhì)是瀉藥，產(chǎn)品多年來爭議不斷

實際上，碧生源上市后不久，就深陷爭議之中。

碧生源茶品效果一直被大眾質(zhì)疑。因為碧生源減肥茶主要成分之一番瀉葉的主要作用即是致人腹瀉。也就是說，消費者服用減肥茶后體重減輕主要是因為短期內(nèi)腹瀉排出了身體內(nèi)大量的水分。此外，如果過量服用減肥茶，其副作用也不可忽視。中山大學(xué)孫逸仙紀(jì)念醫(yī)院消化內(nèi)科黃開紅教授介紹，正常成年人一天的番瀉葉攝取量應(yīng)控制在1-2克，如果劑量過大，可能引起惡心、嘔吐、腹痛等副作用。廣東電視臺2021年曾報道，一位烏魯木齊的消費者飲用碧生源減肥茶后，腹瀉嚴(yán)重，同時引發(fā)高燒。而國家食品藥品監(jiān)督管理局網(wǎng)站顯示，碧生源常潤茶的產(chǎn)品功能僅是改善便秘，而廣告中，口臭、色斑、痤瘡甚至失眠健忘等，都納入了療效范圍。碧生源也多次因“未經(jīng)審批擅自發(fā)布”“侵犯消費者肖像權(quán)”“夸大功效”等原因被警告、停售或是撤銷批文，經(jīng)銷商也有多次違規(guī)。

一連串的負(fù)面新聞爆出，再加上消費者逐漸意識到健康減肥的重要性，碧生源過去僅靠廣告“轟炸”就能保持營收增長的日子一去不復(fù)返了，2012年碧生源兩袋茶銷售額與上年相比，銳減過半。到了2016年，國家食藥監(jiān)總局出臺新規(guī)，要求自2016年5月1日起，市場上的保健產(chǎn)品名稱里不得夾帶宣傳產(chǎn)品功效的文字。結(jié)果碧生源減肥茶中的“減肥”二字被摘，產(chǎn)品改名為“碧生源牌常菁茶”。碧生源花費多年時間，斥巨資培養(yǎng)的用戶認(rèn)知因更名大受影響。2016年年報披露，當(dāng)年公司該品類茶包銷量銳減，全年凈虧損超過6800萬元。

屢次變賣資產(chǎn)保業(yè)績，轉(zhuǎn)戰(zhàn)減肥藥市場尚未徹底翻身

2015年，在兩袋茶銷售額持續(xù)萎縮的情況下，碧生源開始進軍減肥藥品市場。

2015年4月，碧生源投資并控股了廣州潤良藥業(yè)有限公司80%的股份。廣州潤良擁有浙江海正藥業(yè)所生產(chǎn)的奧利司他制劑在中國附有特定銷售指標(biāo)的逾十年獨家銷售代理權(quán)。而奧利司他是目前世界上唯一一款獲得美國FDA、歐盟EMA及中國SFDA承認(rèn)并批準(zhǔn)上市的抗肥胖癥類處方及非處方雙跨藥。廣州潤良的來利牌奧利司他減肥藥也是碧生源自兩茶業(yè)務(wù)以來首次在零售藥房為主的渠道中銷售藥品。在減肥藥品的市場板塊上，來利牌奧利司他名列榜首，2016年在減肥藥品前五品牌中的市場份額為 59.47%，同比增加12.37個百分點。2017年，碧生源又斥資收購了中山萬漢和中山萬遠(yuǎn)兩家藥企，通過這些藥企研發(fā)生產(chǎn)自身品牌的奧利司他減肥藥品。到了2018年，碧生源推出碧生源牌奧利司他減肥藥，面向市場大肆推廣。

年報顯示，碧生源2015年減肥藥品營業(yè)額占比9.6%，2016年翻番，占比18.2%，2017年略有下滑，占比11.5%，2018年推出碧生源牌奧利司他后占比又增加到17.7%，經(jīng)過一年的宣傳運作，2019年占比猛增至40%，一舉超越兩袋茶，成為碧生源公司內(nèi)銷量最高的單品。然而，即使轉(zhuǎn)型做減肥藥生意，也未讓碧生源華麗轉(zhuǎn)身，2021年其再度虧損。

2022年1月碧生源仍發(fā)出盈利預(yù)警，稱公司2021年預(yù)計虧損1.2億元至1.3億元人民幣。對此，碧生源解釋稱，去年雙十一、雙十二購物節(jié)銷售業(yè)績未達預(yù)期、營銷力量的重新布局影響銷售收入，以及經(jīng)銷商庫存管理措施發(fā)生變化。

為了應(yīng)對虧損、保住業(yè)績，碧生源曾多次依靠出售資產(chǎn)“續(xù)命”。2021年其擬以5600萬元出售旗下位于上海市普陀區(qū)中山北路的8處房屋（建筑面積為1819.42平方米）及房屋占用范圍內(nèi)的土地使用權(quán)，出售事項所得款項凈額約為4963萬元。其實自2018年開始，碧生源屢次出售自身資產(chǎn)以保業(yè)績——2018年5.55億元出售北京暢升商務(wù)咨詢有限公司100%的股權(quán)、2019年7月7500萬元出售碧生源食品飲料的100%股權(quán)、2019年12月4.63億元出售北京申惠碧源云計算科技有限公司全部股權(quán)。

新京報貝殼財經(jīng)記者 李夢涵 實習(xí)生 熊珂