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      A股2022年能否虎虎生威?樂觀派高看滬指4230點 謹慎派卻這么說

      來源:揚子晚報2021-12-26 15:22:47

      馬上2022年了。

      回望即將過去的2021年,A股市場幾經震蕩,板塊間輪動頻繁,但在部分結構性牛市的機會下,整體市場表現依然可圈可點。

      臨近歲末,新的一年A股市場走勢也成為投資者關注的焦點,各大券商對于A股市場的投資展望紛紛出爐。

      2022年是農歷牛接虎的年份,A股市場能否牛尾發力再續虎虎生威?

      從中信證券、中金公司、國泰君安、招商證券、方正證券等30余家券商最新發布的年度策略報告看,“長?!薄奥!薄敖Y構牛”等詞匯頻繁出現。

      有樂觀派預計2022年滬指可上探至4200點上下,整理派稱滬指仍將維持在3300點至3700點震蕩,謹慎派則認為2022年將迎來“金融供給側慢?!币詠淼氖讉€壓力年。

      樂觀派:滬指看高至4230點

      從券商2022年策略報告來看,樂觀派占據主流。

      據統計,總計有14家券商對2022年A股市場保持樂觀態度,其中有7家預測2022年市場為牛市。

      “從A股市場運行特征角度看,一年之計在于春,預計2022年A股市場同樣將演繹‘春季躁動’行情,且日成交量有望延續萬億元規模。”基于此,華西證券提出了“高質量發展?!钡姆Q謂。

      海通證券在展望2022年市場表現時表示,在通脹高位和盈利周期性回落的雙重擾動下,A股或將迎來長牛中的整固。這并不改變我國長期股權投資時代的大趨勢,短期的波折是積蓄長期上漲的動力。

      安信證券表示,預計2022年A股中期“結構?!壁厔菅永m,支撐因素有三:首先是中國經濟轉型升級,優質企業ROE中樞上移;其次是政策穩定性上升,估值中樞抬升;最后是居民大類資產配置增配權益。

      德邦證券更為樂觀,預計2022年整體A股回報率將達10%到25%,蓄力沖擊歷史新高。

      國開證券、浙商證券和國信證券等三家券商則均提及了“慢牛”。

      國開證券的策略報告主題為“慢牛蹣跚”,其認為雖然宏觀經濟增速下行壓力依舊較大,不過全年GDP增長速度與今年四季度相比仍將有小幅提升。在無風險利率有下行空間的情況下,市場全年有正收益的機會。

      浙商證券在展望2022年市場表現時稱,經濟轉型的實質性躍升開啟了結構性機會豐富的權益慢牛時代,預計上證指數呈現慢牛格局,但結構牛市常態化。

      國信證券對2022年經濟形勢的預判是全球經濟復蘇由快轉向穩,大通脹難再現,商品價格大概率回落,流動性有望保持寬松,經濟動能新舊轉換越轉越快,走向成熟的A股市場開始具備長牛慢牛條件。

      前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,2022年將延續慢牛長牛行情,有望成為價值投資大年。他告訴記者:“從性價比來看,美股的投資風險逐步顯現,而A股以及港股處于全球估值洼地。

      還有7家券商雖未在策略報告中提及“?!弊?,但言語中對2022年信心滿滿。

      其中,方正證券預計,2022年大盤低點到高點的波動空間在25%-30%左右,高點在4150點至4230點的概率大。渤海證券認為,2022年上證指數運行中樞預計將上行至3800點,區間或在3500點到4100點。

      招商證券策略首席分析師張夏測算,A股在2022年將會有6400億元以上的凈增量資金,結構分化程度有所收斂,社融增速企穩回升,將帶動A股在明年三季度迎來新一輪上行周期起點。

      華泰證券、平安證券、東莞證券和中信建投證券對明年的預期也較為樂觀。總體觀點是,2022年經濟增長回歸再平衡,通脹風險趨于緩和,疊加年初流動性邊際改善、政策微調、“兩會”政策預期帶來增量資金配置需求等因素,A股市場有望改變橫盤格局,迎來震蕩攀升走勢。

      整理派:或現“N”型震蕩走勢

      整理派在券商2022年策略報告中也占有較高比重,他們認為2022年A股市場仍將是震蕩整理行情。

      寶新金融首席經濟學家鄭磊在接受記者采訪時預計,“盡管仍有新冠病毒變種出現,但經過兩年疫情考驗,各國積累的抗疫經驗已足以應對疫情困擾,全球經濟將逐步擺脫疫情影響,社會生活逐步恢復正?;R虼?,預計A股在2022年上半年上漲的機會較大。”

      中信證券預計,2022年A股運行將分為兩個階段。上半年跨周期政策推動經濟回歸疫情前常態,政策重心在穩增長,宏觀流動性合理充裕,A股整體向好、機會較多,應聚焦優質藍籌崛起;而下半年貨幣政策在內外約束下轉向穩健中性,以及高基數下非金融板塊盈利承壓,市場表現平淡。

      國泰君安證券在2022年A股投資策略報告中給出了點位預測區間,預計上證指數將在3300點至3700點區間震蕩。其認為,2022年上半年,政策不確定性階段性下降,春季躁動有望接棒跨年行情。但春季躁動行情之后,經濟下行和盈利壓力將進一步凸顯,同時寬松政策預計將比過去具有更強的定力與克制,因此市場上升勢能或受到短暫約束,預計將重回區間震蕩格局。2022年下半年,伴隨經濟緩步走出壓力區以及經濟政策不確定性的下降,預計市場將逐步回溫。

      中金公司對2022年A股市場持中性偏積極看法,建議依據市場主要矛盾變化把握階段性和結構性機遇。當政策穩增長力度加大時,指數可能會迎來階段性機遇。

      自選哥梳理發現,對于2022年的股指走勢,整理派的預測大多以“N”型走勢為主。

      粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔向記者表示,支撐明年A股“N”型走勢的邏輯主要有三方面:首先,經濟層面處于下行階段,運行至2022年進入底部區域,存在向上預期,而發達國家處于刺激政策退出、流動性收緊的拐點向下階段。其次,政策面托底有望加碼,出臺多項政策刺激提振經濟。其三,明年流動性處于邊際寬松階段,部分前瞻指標已有提前顯示?!胺叛廴颍袊Y本市場是全球亮眼的資本市場?!标悏魸嵳f。

      謹慎派:難言趨勢性向上機會

      也有部分券商機構對2022年A股的看法趨謹慎。

      廣發證券表示,2022年A股企業盈利增速大幅回落趨勢比較明確,在“海外滯脹(迫使美聯儲加息)-全球供應鏈緊繃-中國出口韌性-穩增長訴求下降”傳導下,2022年“政策底”在幅度上或許不會超出市場預期,分母端難以形成有效對沖。因此,A股2022年將迎來“金融供給側慢?!币詠淼氖讉€壓力年。

      華安證券表示,2022年A股將延續寬幅震蕩格局,震蕩中樞有望小幅抬升。不過,對于市場而言,2022年基本面組合將給予A股有力支撐,因此市場無顯著向下風險,但同時也難言趨勢性向上機會。

      “2022年指數將會表現為V型大震蕩,波折大,但結局尚可?!毙胚_證券認為,由于估值合理,投資者結構中機構投資者比例大幅提升,消費和成長行業占比提升,股市只會有1個至2個季度集中下跌,年底還能收回大部分跌幅。

      華創證券認為,2022年股票市場處于一個政策底已現,開始尋找經濟底的過程當中。2022年初,政策發力將明顯提速,經濟下滑速率也將邊際放緩。在這個時間窗口內,估值有望成為決定投資的關鍵因素。

      市場風格:成長領先還是價值為王?

      樂觀派、整理派、謹慎派激辯A股大勢,盡管觀點不一,但多對結構性機會有所寄望。

      那么,2022年A股市場風格將會怎樣?投資者究竟該如何抓住結構性機會?

      陳夢潔認為,“2021年,在復蘇主線中,上游順周期品種是階段配置重心,需求端的復蘇與供給瓶頸共同推升大宗商品價格,在此階段上游周期品最為受益;2022年,A股的配置重心將逐步向‘中下游’傾斜,供需關系的改善伴隨著通脹的下行,帶來中下游行業的盈利修復。目前我國經濟正在轉型發展,共同富裕和‘碳中和’是長期政策主線,隨著實現路徑逐步清晰、相關配套政策逐步落地,大消費、新能源和綠色金融等行業有望迎來長期發展機會。”

      中金公司認為,明年A股配置方面,短期偏均衡,配置逐步向中下游傾斜,中期偏成長。既要關注宏觀周期波動及政策錯位帶來的機遇,重視上游價格壓力緩解帶來的中下游機會,同時也要關注部分結構性的趨勢。

      “2022年成長機會仍在,價值重回舞臺?!眹┚舱J為,成長方面,景氣賽道機會仍在,但難以貫穿全年,行情節奏依賴流動性預期,春季為關鍵的觀測點;價值方面,盈利的穩定性疊加修復趨勢,價值將重回風格配置的舞臺中央。具體到消費方面,“弱周期”屬性在經濟放緩的過程中提供了確定性,歷史上“弱增長+弱寬松”的環境下消費回報均相對較好;制造業方面,PPI、CPI剪刀差收斂,盈利修復的節奏和力度將超出市場預期。

      中信建投則表示,2022年中國經濟平穩運行,流動性維持中性偏寬松狀態,藍籌和成長股均會有優異表現。

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