明年豬肉行情怎么走，豬周期拐點何時到來，供給和需求會有何變化？臨近年末，多家券商發布生豬行業研報。

周期拐點或在明年年中

多份研報表示，預計周期拐點可能出現在2022年年中。

國信期貨表示，從國內生豬產能變化情況來看，能繁母豬存欄數量在2021年6月達到高點4564萬頭，進入7月開始拐頭，到10月降至4348萬頭。而按照農業農村部的測算，國內平衡狀態下豬肉產量在5500萬噸左右，對應的能繁母豬正常保有量在4100萬頭，10月能繁母豬存欄仍比平衡水平高于6%。

國信期貨指出，國內生豬市場的大基調仍處于過剩中，但鑒于能繁母豬存欄已經開始下降，意味著國內生豬也進入了去產能階段。按照生豬繁殖生長的周期來看，能繁母豬存欄在7月開始下降，對應商品豬出欄減少的時間點將在進入2022年5月后。從過去幾輪豬周期的統計來看，每輪豬周期的底部也多出現于二季度，主要是因為二季度一般是需求季節性低點。因此，2022年5月豬價下跌的周期性見底的可能性很大，亦即2022年大概率是豬價由熊到牛的轉折之年。

國海證券也提出了相似的判斷：能繁母豬存欄拐點往往對應未來8-12個月生豬出欄量的拐點，由于豬價波動更多來自于供給側驅動，能繁母豬存欄拐點同時也是未來8-12個月豬價的拐點。2021年8月、9月的能繁母豬存欄分別為4500萬頭、4459萬頭，環比是下降的，但仍高于農業農村部建議的4100萬頭的存欄，從母豬存欄量預計周期底部將持續到2022年年中附近。每輪周期上行前豬價均在底部呈現W型，豬價二次觸底，第一次觸底與第二次觸底之間間隔約8-11個月，價格漲幅在10%-15%之間。2021年10月觀測到生豬價格低至10.78元/kg，本周期豬價第二次觸底預計在2022年6-8月之間，預警豬價在11-12元左右。

中金公司研報指出，展望2022年，本輪豬周期大概率在明年二季度末逐步走出。

西南證券認為，四季度生豬價格出現小幅反彈，但短期仍將于底部盤整。根據萬得數據顯示，截至2021年11月19日，22省市生豬平均價格為17.62元/千克，較三季度末略有回彈。10月中下旬豬糧比大約在4左右，已觸及紅色區域（價格重度上漲豬糧比＞9.5或價格重度下跌豬糧比＜4.5），10月10日，2021年第二輪第1次中央儲備凍豬肉開啟，掛牌競價交易3萬噸，第一輪共計進行3批次收儲工作，共收儲5萬噸，有關部門表示二輪收儲的持續時間將更久，規模更大，疊加四季度與一季度為傳統豬肉的消費旺季，價格繼續下跌的可能性不大，西南證券指出，短期仍將低位盤整，價格反轉或將出現在2022年年中。

此外，東證期貨也認為，2022年7月行業有望迎來周期的理論拐點。

豬價抬升或相對溫和

中金公司表示，明年下半年我國生豬行業或將進入新一輪發展時期，豬價大概率逐步回升。但明年下半年生豬（外三元）均價重回20元/千克的概率較小。

東證期貨表示，明年7月行業有望迎來周期的理論拐點，但2022年四季度需求旺季增量對價格拉動節奏仍有受新冠疫情影響的可能，若無重大疫病刺激產能大幅下滑，現價反彈力度將相對有限。關于豬價的預測，東證期貨認為周期反轉，但豬價抬升或相對溫和，2022年全年出欄價的理論變動范圍在16.7-18.9元/公斤?？紤]到存在預期之外的超跌、超漲，將其修正至12.7-20元/公斤，不排除短期超跌至10元/公斤的可能。2022年四季度仍大概率處震蕩區間。

國信期貨表示，2022年豬價將以完成“W”底右邊“V”字為主，整體運行區間大致在12-20元/公斤。分階段來看，根據農業農村部的信息，2021年下半年以來，規模養豬場每月新生仔豬數都在3000萬以上，均處于增長的狀態中，這說明到2022年一季度結束國內生豬市場都將面臨著較大供應壓力，疊加需求季節性的走弱，2022年上半年豬價大概率有一輪二次探底的過程。

國信期貨預計，鑒于2021年壓欄和二次育肥出現極端虧損，2022年生豬出欄均重預計將有明顯下降，這將使得豬價難以打破2021年9月底的低點。2022年5月之后，豬價將在季節性及周期性雙重因素的推動下進入上行階段，并在9月前后達到階段性高點，但由于能繁母豬去化速度較慢，且整體質量的提升，預計豬價亦難上漲到較高區間。

華安證券指出，若生豬行業無嚴重疫情，2022年豬價將相對低迷，行業仍處于產能出清階段，生豬養殖板塊投資機會來自于以時間換空間。