伴隨近期市場一波反彈行情，軍工板塊表現(xiàn)突出。受此影響，軍工主題基金也水漲船高，僅兩周左右時(shí)間，多只產(chǎn)品累計(jì)凈值漲幅超過10%。不過，由于該板塊前期經(jīng)歷過深度回調(diào)，不少產(chǎn)品年內(nèi)收益依然為負(fù)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，業(yè)績釋放是本輪軍工投資主線，隨著市場偏好提升，軍工板塊投資仍大有可為。
軍工主題基金迎反彈
今年一季度，伴隨市場風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，軍工板塊也遭遇了深度調(diào)整，累計(jì)跌幅一度超過40%。不過，隨著近期市場回暖，這一板塊也迎來久違的反彈行情。
Wind統(tǒng)計(jì)顯示，中證軍工指數(shù)自5月10日觸及9870.87點(diǎn)的階段性低點(diǎn)以來，兩周左右時(shí)間累計(jì)漲幅已超過12%。受此影響，軍工主題基金也喜迎反彈。
具體來看，截至5月25日，近15只軍工主題基金5月以來累計(jì)凈值漲幅超過或接近10%，其中既有被動(dòng)指數(shù)基金，也有主動(dòng)偏股基金，鵬華中證國防ETF、華夏軍工安全、國投瑞銀國家安全、華寶中證軍工ETF、前海開源中航軍工、富國中證軍工龍頭ETF、鵬華中證空天軍工、易方達(dá)國防軍工、中郵軍民融合等都在列。
不過，雖然軍工主題基金近期表現(xiàn)突出，但由于一季度調(diào)整幅度較大，此類基金今年以來的累計(jì)收益依然為負(fù)，凈值跌幅多在10%左右，最高超過15%。
值得一提的是，今年以來有多只軍工主題ETF成為吸金主力。如富國中證軍工龍頭ETF，今年以來份額增加43.35億份至76.59億份，份額增長率超過130%，若以1.36元的區(qū)間均價(jià)粗略估算，期間累計(jì)吸金近59億元。不過，自本月以來，隨著板塊反彈，該ETF已出現(xiàn)3.05億份凈贖回。
國泰軍工ETF今年以來份額增加34.76億份，份額增長率超過43%，達(dá)到114.71億份，累計(jì)吸金超過40億元。本月以來該ETF也遭遇了14.67億份凈贖回。
廣發(fā)中證軍工ETF也是今年的吸金主力，年內(nèi)份額增加27.82億份，份額增長率超過147%，達(dá)到46.67億份，期間累計(jì)吸金超過32億元。該ETF本月以來依然是資金凈流入。
軍工板塊估值不高
從基金和上市公司一季報(bào)可以看出，目前機(jī)構(gòu)對(duì)于軍工板塊的參與度不高。不過，依然有不少業(yè)內(nèi)人士看好軍工的配置價(jià)值。
“軍工板塊此前出現(xiàn)深度回調(diào)是在重點(diǎn)公司業(yè)績兌現(xiàn)甚至超預(yù)期的情況下發(fā)生的，我們認(rèn)為主要原因還是在于市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場對(duì)‘業(yè)績釋放是本輪軍工投資主線’的認(rèn)識(shí)不夠充分。當(dāng)前軍工行業(yè)基本面改善預(yù)期持續(xù)強(qiáng)化，業(yè)績高速增長將有望在半年報(bào)中得以持續(xù)驗(yàn)證。”某業(yè)內(nèi)分析人士稱，經(jīng)過前期大幅調(diào)整后，當(dāng)前國防軍工板塊整體估值并不高，部分個(gè)股甚至調(diào)整至歷史偏低位置，超配軍工正當(dāng)時(shí)。
華夏軍工安全基金經(jīng)理王曉李仍然對(duì)國防軍工板塊全年的投資持樂觀態(tài)度，認(rèn)為整體軍工板塊過去三年ROE是快速上行的，通過國企聚焦主業(yè)、均衡生產(chǎn)、成本管控等方式三費(fèi)壓縮成為推動(dòng)ROE的主要因素，未來毛利率提升有可能成為核心要素，故而能夠看到長期的資產(chǎn)回報(bào)上行。“經(jīng)過這一輪回調(diào)和上市公司業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，我們判斷未來三到五年國防軍工板塊將迎來新一輪的趨勢性機(jī)會(huì)。”王曉李稱。
“通過產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研反饋的情況，軍工行業(yè)上市公司的景氣度持續(xù)，訂單和業(yè)績有支撐，隨著上市公司業(yè)績逐季度兌現(xiàn)，以時(shí)間換空間，軍工行業(yè)將逐步吸引到市場的關(guān)注。”中郵軍民融合基金經(jīng)理陳梁表示。
不過，也有不少基金經(jīng)理坦言，軍工板塊不在自己組合配置范圍內(nèi)。
一位資深偏股基金經(jīng)理表示，在其投資體系中，軍工股并不符合“好賽道+好公司”的選股標(biāo)準(zhǔn)。“軍工類企業(yè)的訂單并不透明，因而很難把握業(yè)績的實(shí)際情況。另外，從公司治理結(jié)構(gòu)而言，軍工企業(yè)也不符合我們好公司的標(biāo)準(zhǔn)。”
(記者 孫曉輝)
