中國(guó)銀河證券策略分析師、清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)金融政策信息研究員楊超博士

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)防微杜漸

反觀國(guó)內(nèi)，有一些灰犀牛值得關(guān)注。首先是“滯脹”壓力猶在，近幾個(gè)月中國(guó)PPI雖有下降趨勢(shì)，但仍在高位運(yùn)行，受外圍環(huán)境沖擊，大宗商品價(jià)格飆升等因素影響，預(yù)計(jì)３月份PPI下行空間不大；CPI受豬肉價(jià)格觸底反彈影響，加之能源價(jià)格飆升，未來(lái)上行壓力加大。另一只灰犀牛則是房地產(chǎn)。3月3日，監(jiān)管部門不希望房地產(chǎn)調(diào)整得太劇烈，對(duì)經(jīng)濟(jì)影響太大，要平穩(wěn)地轉(zhuǎn)換。這也充分體現(xiàn)了2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以及2022年兩會(huì)的相關(guān)精神，即房地產(chǎn)是壓艙石，一定要“穩(wěn)”，要排解風(fēng)險(xiǎn)。從本周一些地方的房地產(chǎn)政策來(lái)看，已經(jīng)開始有些松動(dòng)，以此提振經(jīng)濟(jì)。還有一頭灰犀牛是信用債。從各發(fā)達(dá)國(guó)家歷次債務(wù)危機(jī)表現(xiàn)來(lái)看，信用債風(fēng)險(xiǎn)容易引發(fā)泡沫破裂。從1929年到2000年再到2007年，美國(guó)歷次的金融風(fēng)暴下，債務(wù)泡沫都是破裂的。日本、西班牙、希臘、愛(ài)爾蘭，中國(guó)香港等地也是如此。中國(guó)的信用債從2018年開始一直處于常態(tài)化的違約趨勢(shì)中，但是從2021年開始，違約的規(guī)模以及數(shù)量出現(xiàn)了一定的降低。2020年信用債的違約風(fēng)險(xiǎn)到目前為止，沒(méi)有大面積的暴發(fā)。政策層面一直倡導(dǎo)緩釋，所以信用債風(fēng)險(xiǎn)并不需要過(guò)度擔(dān)心。

2022年以來(lái)，A股下跌幅度較大，尤其是創(chuàng)業(yè)板和中小板。截至3月11日，2022年上證綜指下探9.07%，深證綜指下行14.11%，滬深300下跌12.83%，中小板指下跌15.03%，創(chuàng)業(yè)板指下跌19.78%，科創(chuàng)50下跌16.95%；截至3月17日收盤，本周各指數(shù)距低點(diǎn)拉升均在5%左右，其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)攀升逾8%。從權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，近期出現(xiàn)小幅反彈，上證指數(shù)開始在3200-3300區(qū)間企穩(wěn)。從政策層面、流動(dòng)性以及估值角度來(lái)看，A股市場(chǎng)依然值得期待，特別是大盤藍(lán)籌可期，壓艙石作用將愈發(fā)穩(wěn)健。

免責(zé)聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，選擇需謹(jǐn)慎！此文僅供參考，不作買賣依據(jù)。