5月工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售總額等數據明日發布，分析人士表示，隨著基數效應減退，5月一些經濟數據同比增幅可能出現回落，但從環比增速、結構變化、新動能表現、經濟發展質量效益等指標看，經濟將呈現良好恢復態勢。在制造業投資、服務性消費、商品出口三個積極因素推動下，下半年經濟將穩中加固、穩中向好。宏觀政策既要不急轉彎、穩健回歸常態，又要精準發力強弱項、防風險。

低基數效應逐漸減弱

隨著低基數效應逐漸減弱，即將公布的5月主要經濟指標同比增幅可能進一步回歸正常水平。

平安證券發布的報告認為，低基數對經濟數據的影響繼續趨弱，預計5月工業增加值、固定資產投資和社會消費品零售總額的同比增速分別回落到8.9%、16.4%和13.0%。

“考慮到基數抬升影響，預計5月工業增加值同比增速由上月的9.8%回落到8.8%左右;社會消費品零售總額同比增速由17.7%回落11%左右;1-5月固定資產投資同比增速將繼續回落。”財信研究院資深研究員胡文艷表示。

興業銀行首席經濟學家魯政委預計，5月工業增加值同比增速或回落至9.2%;考慮到基數抬升影響，5月固定資產投資累計同比增長16.3%，較上月下降3.6個百分點;5月社會消費品零售總額穩步修復，當月同比增長13.0%，較上月下降4.7個百分點。

在分析人士看來，低基數“鏡像影響”的減弱，也將使經濟回升的成色得到更加真實地呈現，并不會削弱各方對于中國經濟穩步向好的信心。

經濟保持良好恢復態勢

分析人士認為，環比增速、結構變化、新動能表現、經濟發展質量效益等指標，將進一步凸顯中國經濟的良好恢復態勢。

野村東方國際證券研究部主管高挺認為，5月以來國內服務業強勁復蘇，四五月PMI指數表現堅挺，以及前期復蘇緩慢的行業逐漸迎頭趕上，多重因素進一步支撐了市場對二季度季調后實際GDP環比增速將從一季度的0.6%升至2%的預期。

“預計二季度經濟環比增速進一步加快，有望達到年內高點。”中信證券首席經濟學家諸建芳表示，與一季度相比，二季度出口、消費表現繼續改善，制造業投資穩步加快，疊加一季度受冬季局部疫情影響形成的低基數，二季度經濟環比增速可能達到2%左右，成為全年高點。三四季度經濟環比增速可能逐步向2017年至2019年的平均水平回歸。

諸建芳認為，制造業投資、服務性消費、商品出口三個積極因素將推動下半年經濟穩中向好。“下半年經濟會更多依靠內生動力的修復實現穩中加固。”他表示，二三季度的服務性消費將顯著恢復。與此同時，餐飲、旅游、酒店、航空、汽車、家電、服裝等相關消費行業將有亮眼表現。

宏觀政策需精準發力

面對當前經濟形勢，業內人士認為，下半年宏觀政策既要不急轉彎、穩健回歸常態，又要精準發力強弱項、防風險。

“由于疫情防控和經濟復蘇錯位，下半年可能需要面對美聯儲貨幣政策轉向的風險。”中銀國際證券全球首席經濟學家管濤表示，我國貨幣政策應以我為主。財政政策需落實落細，提高支出效率，強化財稅政策支持和引導，發揮對優化經濟結構的撬動作用。

在國務院發展研究中心研究員張立群看來，由于外需的不確定性較大，需進一步釋放內需能力，鞏固總需求，穩定經濟恢復的基礎。為此，要著力增強宏觀經濟政策逆周期調節的力度和實效，積極增強政府投資，帶動企業投資，帶動就業和居民消費。

光大銀行發布的報告認為，大宗商品價格走高，要求穩健貨幣政策更加精準，更倚重結構性工具和改革手段，疏通貨幣政策傳導，對實體經濟短板弱項和重點領域提供精準支持，提升政策質效。同時，避免脫實向虛導致市場非理性投機炒作。