調查數據顯示，預估國內5月CPI同比將升至1.6%;PPI同比料繼續跳升至8%;當月人民幣新增貸款和社會融資規模將維持在1.4萬億元和2萬億元左右;M2同比增速預計繼續下滑降至8%左右。

“C50風向指數”由財聯社發起調查問卷，由市場中的各類研究機構參與完成。數據能夠較為全面地反映市場機構對于宏觀經濟走勢、貨幣政策感受以及金融數據的預期。參與本期問卷調查的機構數近20家。

5月物價走勢上行壓力仍較大

5月中旬煤炭、有色金屬等大宗商品價格創新高，造成部分下游行業相應提價，物價整體走勢上行壓力較大。但國常會已多次提及大宗商品，政府多個部門也相繼表態，并出臺包括增加供給等相應措施。監管層發聲后，下旬工業品價格均出現回撤，但整體價格水平仍處于近年來較高值。

參與預測機構對于居民消費價格指數(CPI)的同比漲跌幅預測最高值為2%，最低值為1.3%，中值為1.6%。對工業生產者出廠價格指數(PPI)的同比漲跌幅預測最高值8.8%，最低值為7.2%，中值為8%。

國家統計局此前數據顯示，4月全國CPI同比上漲0.9%，環比下降0.3%，核心CPI同比上漲0.7%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，PPI同比上漲6.8%，環比上漲0.9%。

國信證券宏觀團隊預計，5月食品價格環比仍低于季節性水平，整體非食品環比或明顯高于季節性水平。預計5月CPI食品環比約為-2.0%，CPI非食品環比約為0.3%，CPI整體環比約為-0.1%，5月CPI同比或升至1.6%。

渤海證券預計，雖然5月份食品價格繼續回落，但是在翹尾改善的推動下CPI當月同比增速將進一步回升至1.5%，而PPI當月同比增速則將在翹尾和新漲因素的共同作用下達到8.0%左右。

金融數據同比料將平穩

調查顯示，參與預測機構對于人民幣新增貸款的預測最高值1.9萬億元，最低值1.3萬億元，中值為1.4萬億元。對于社會融資規模增量的預測最高值2.78萬億元，最低值1.52萬億元，中值為2萬億元。對M2增速的預測最高值8.3%，最低值7.8%，中值為8%。

央行數據顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額226.21萬億元,同比增長8.1%，社會融資規模存量為296.16萬億元，同比增長11.7%。4月社會融資規模增量為1.85萬億元，比上年同期少1.25萬億元。4月份人民幣貸款增加1.47萬億元，比上年同期少增2,293億元，比2019年同期多增4,525億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青對財聯社表示，新增信貸將與上月基本持平，新增社融規模環比有望小幅擴大。不過，由于去年基數效應，5月社融增速可能進一步降至11.3%左右，這意味著本輪“緊信用”尚未到頂;已處明顯低位的M2增速將上月基本持平。

出口回落進口小增，貿易順差續擴大

參與預測機構對于貿易出口額同比增速的預測最高值為37%，最低值為25.9%，中值30.8%;對貿易進口額同比增速的預測最高值55.7%，最低值13.8%，中值為46%;對于貿易順差的預測最高值為689億美元，最低為400億美元，中值為474.5億美元。

出口方面，王青指出，近期東南亞疫情加劇，我國出口替代效應仍在，加之全球貿易增速普遍加快，5月我國出口增速將繼續處于30%左右的高增局面。

進口方面，植信投資研究院認為，考慮到去年同期進口低基數效應，加之美國通脹預期嚴重美元指數走低，大宗商品價格持續上漲，5月進口將保持較高的增速，甚至部分大宗商品可能出現量減價增的局面。

海關數據顯示，按美元計價，4月我國進出口總值4,849.9億美元，同比增長37%，環比增長3.5%。貿易順差428.5億美元，同比減少4.7%。1至4月累計進出口總值同比增長38.2%，其中出口增長44%，進口增長31.9%，進出口差額1,579.1億美元。

6月資金面漸樂觀，逾三成機構預期縮量續做MLF

調查顯示，機構對6月資金面的預期漸樂觀。10年期國債收益率波動區間將在2.98%-3.16%。逾三成機構并預計，央行將縮量續做MLF。

中泰證券固收團隊認為，常規因素合計，6月銀行體系有望小幅釋放流動性800億元左右。預計6月地方債供給繼續“缺位”;信貸擴張放緩和存款“搬家”背景下，繳準壓力可能弱于季節性。考慮到央行政策轉向可能性較低，流動性壓力不大，資金利率中樞有望維持低位。

王青預計，6月地方專項債發行量可能擴大一倍左右，流動性“抽水”效應或有所顯現。估計央行將優先采取加大逆回購規模的方式，階段性增加流動性投放。此外6月實施MLF加量操作的概率有所上升，但在通脹升溫、市場利率相對較低背景下，6月MLF繼續保持等量操作的可能性更大。

(記者 張曉翀)