北京時間6月17日凌晨2時許，美聯儲經過兩天的會議之后，公布最新利率決議。

美聯儲將基準利率維持在0%-0.25%區間不變，符合市場預期。同時，上調兩大管理利率，將超額準備金利率(IOER)從0.1%上調至0.15%，將隔夜逆回購利率從0.00%上調至0.05%。

當天，巴西央行上調了基準貸款利率75個基點，至4.25%，并認為下次會議還將加息75個基點。

2023年底前加息兩次?

美聯儲FOMC6月點陣圖顯示，18位官員中有13人支持在2023年底前至少加息一次，而3月為7位;11位官員預計到2023年底至少加息兩次;7名委員預計在2022年開始加息。

不過，美聯儲主席鮑威爾在利率決議后的發布會上表示，現在討論加息還為時過早，加息根本不是現在會議的焦點，點陣圖并不能很好地預測未來利率走勢。近期討論的是資產購買的路徑，并沒有討論在特定年份加息是否合適。

鮑威爾稱，加息將發生在很長一段時間以后，美國經濟離最大就業目標還很遠。聯邦公開市場委員會(FOMC)將對經濟實質性進展作出判斷，提出代表著“實質性進展”的具體數字是不合適的。

未提縮減QE

本次美聯儲的QE購債指引和前四次會議一樣，表示“將繼續每月增持至少800億美元的國債和至少400億美元的住房抵押貸款支持證券，直到委員會的充分就業和物價穩定目標取得實質性進展”。

會后聲明中，美聯儲并未給出任何調整QE購債的信號，也沒有任何聯儲將開始討論縮減QE購債的暗示。

不過在4月的美聯儲會議紀要中，一些與會官員指出，如果經濟繼續取得增長，開始討論調整購債步伐可能是合適的。這是美聯儲自疫情暴發以來首次在會議紀要中公開提到可能討論縮減QE。

彭博經濟學家DouglasZehr表示，隨著更多的美聯儲成員變得強硬，并暗示美聯儲明年可能會開始加息，這增加了提前縮減購債規模的可能性，或許在今年年底之前。

ATFX亞太區首席分析師林銘添認為，為了應對疫情，美聯儲資產負債表達到了空前的規模，目前已經超過了7萬億美元，所以接下來退出寬松的過程也會比上一次更加漫長，其間的力度和速度對部分市場的利淡影響會有緩沖的作用。

通脹是暫時的?

美聯儲上調了2021年的經濟預期，并大幅上調了今年的通脹預期。美聯儲目前預計今年的通脹率將達到3.4%，高于此前預測的2.4%。

與4月的會議聲明一樣，本次聲明美聯儲依然表示：“通脹已經上升，這主要是一些暫時性因素的體現。在疫苗接種取得進展和強有力的政策支持下，經濟活動和就業的指標已經走強，疫情影響最為負面的一些行業仍疲軟，但顯示有改善。”

鮑威爾在發布會上也表示，那些通脹因素來自與復蘇相關的領域，這些驅動因素可能是暫時的。通脹趨于緩和的時間點還存在不確定性。預計通脹將會回落，通脹預期已經轉而下滑。木材價格回落，意味著通脹上行壓力是暫時性的。

富達國際宏觀及戰略資產配置全球主管SalmanAhmed告訴《國際金融報》記者，“隨著更多經濟活動的重新開放，市場需求持續增加而導致的供給側承壓，成為了物價上漲的重要推手。目前漲價的范疇甚廣，意味著持續的價格壓力開始浮現。事實上，不僅是消費價格提高，連薪資都在失業率居高不下的情況下持續上漲。此外，由于救濟福利的持續發放，勞動力暫時供給不足也造成了一定的影響。隨著各國逐步邁入‘后疫情階段’，各界開始擔心這類根深蒂固的資源錯置將引發更多的經濟問題。”

“美聯儲將近來通脹上行定調為暫時性現象。然而，通脹超預期的幅度，以及高通脹率所持續的時間，都是決定目前高度寬松的貨幣政策是否確有必要的關鍵指標。此外，目前大部分救濟福利的經濟價值尚未反映在總需求上，而進一步的財政刺激措施也還在籌劃階段。”

對商品市場利空明顯

林銘添表示，在削減QE預期醞釀直至美聯儲正式宣布的時期，圍繞著商品市場的利空較為明顯，價格也會逐漸計價利空，然后直至削減正式開始，也就是靴子落地的時候，商品資產反倒有機會迎來回升。如同2013年5月美聯儲釋放削減信號后市場產生恐慌，股債商品市場全線向下，到了12月份正式開始縮減QE，市場開始出現反彈。

“收緊政策對商品價格會有打壓的主要因素在于，美元回報率上升對于大宗商品價格通常都是以抑制為主，但是相比起黃金，原油價格面對加息周期往往會展現更大的韌性，相對應的是經濟前景對需求的支撐，而黃金則面對的是經濟回升向好的環境，市場樂觀情緒本身就在增強，所以原油價格表現可能相對突出。”林銘添說。(李曦子)