非標(biāo)融資類產(chǎn)品展業(yè)受阻，而標(biāo)品信托的募集情況受投資者接受程度影響較大，集合信托市場短期仍存在一定的下行壓力。
發(fā)行相對穩(wěn)定，募集規(guī)模卻連續(xù)兩個(gè)月下滑。在信托轉(zhuǎn)型步入深水區(qū)的當(dāng)下，應(yīng)該如何看待集合信托市場的這一變化?
業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，受市場波動、歷史業(yè)績、品牌積累不足和投資者接受程度不高等多方面因素影響，盡管數(shù)量占比逐漸達(dá)到較為穩(wěn)定的水平，標(biāo)品信托的資金募集依然可能面臨一定的波動。
此外，信托公司需要時(shí)間完成對包括組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及投資業(yè)績等方面的積累，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)方面的順利轉(zhuǎn)型。
集合信托市場降溫
記者從用益金融信托研究院處了解到，5月份集合信托產(chǎn)品發(fā)行相對穩(wěn)定，發(fā)行規(guī)模小幅下滑。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2218款，與上月相比增加6.54%，發(fā)行規(guī)模1964.41億元，與上月相比減少1.58%。
結(jié)合5月份集合信托市場發(fā)行的相關(guān)表現(xiàn)，用益信托研究員喻智告訴記者，標(biāo)品信托數(shù)量占比已經(jīng)超過四成，并且逐漸達(dá)到較為穩(wěn)定的水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以保持大幅上行的趨勢。
“此外，融資類產(chǎn)品依舊是壓降的重點(diǎn)，投資類產(chǎn)品中股權(quán)投資類以及其他創(chuàng)新類業(yè)務(wù)如綠色金融、資產(chǎn)證券化等產(chǎn)品逐漸迎來較好的發(fā)展勢頭。”喻智進(jìn)一步指出。
在發(fā)行相對較為穩(wěn)定的情況下，5月集合信托成立市場的表現(xiàn)也受到關(guān)注。
記者了解到，5月集合信托產(chǎn)品成立市場有所降溫。具體來看，共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品1930款，與前一個(gè)月相比減少13.16%，成立規(guī)模1253.66億元，與前一個(gè)月相比減少12.15%。
值得一提的是，繼3月短暫回暖之后，集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模在4月份和5月份出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月較大幅度的下滑。
對于出現(xiàn)這種情況的原因，喻智分析認(rèn)為，在監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨嚴(yán)、“兩壓一降”多次被強(qiáng)調(diào)的背景之下，非標(biāo)融資類產(chǎn)品展業(yè)受阻，而標(biāo)品信托的募集情況受投資者接受程度影響較大，集合信托市場短期仍存在一定的下行壓力。
“信托公司可能因?yàn)榉菢?biāo)類產(chǎn)品額度受限、創(chuàng)新產(chǎn)品比重增加而遇到募資難題。”喻智進(jìn)一步指出。
標(biāo)品信托任重道遠(yuǎn)
從具體投向上看，5月金融類信托成立規(guī)模明顯下滑。
具體來看，5月金融類信托合計(jì)成立規(guī)模452.69億元，與前一個(gè)月同時(shí)點(diǎn)相比減少25.63%。其中，標(biāo)品信托成立數(shù)量843款，募集規(guī)模287.61億元，投向債券等固收類資產(chǎn)的產(chǎn)品511款，募集規(guī)模合計(jì)147.43億元，投向股票等權(quán)益類資產(chǎn)的產(chǎn)品227款，募集規(guī)模合計(jì)41.61億元。
“從細(xì)分項(xiàng)來看，標(biāo)品信托的募集規(guī)模下滑成為金融領(lǐng)域集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模下滑的重要原因。”喻智告訴記者。
記者采訪了解到，受市場波動、歷史業(yè)績、品牌積累不足和投資者接受程度不高等多方面因素影響，盡管數(shù)量占比逐漸達(dá)到較為穩(wěn)定的水平，標(biāo)品信托的資金募集依然可能面臨一定的波動。
“標(biāo)品信托成為金融類產(chǎn)品未來發(fā)展的主要方向之一，但目前投資者對標(biāo)品信托的接受程度不高。”喻智表示，標(biāo)品信托收益類型多為浮動型，收益不確定和風(fēng)險(xiǎn)相對較高，與傳統(tǒng)的非標(biāo)類信托產(chǎn)品有較大的區(qū)別，投資者接受程度不高。
從各投向上看，5月金融類產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為6.30%，環(huán)比減少0.02個(gè)百分點(diǎn);房地產(chǎn)類產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為7.33%，環(huán)比增加0.16個(gè)百分點(diǎn);工商企業(yè)類產(chǎn)品為7.13%，環(huán)比減少0.07個(gè)百分點(diǎn);基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品則為7.01%，與前一個(gè)月持平。
目前來看，在標(biāo)品投資方面，公募基金和私募證券基金通常有著較為優(yōu)秀的業(yè)績表現(xiàn)，而信托的競爭力稍顯不足。“而且很多信托公司開展標(biāo)品業(yè)務(wù)仍依賴于機(jī)構(gòu)合作，自身主動管理能力不足，標(biāo)品信托的發(fā)展任重道遠(yuǎn)。”喻智表示。
從5月份來看，投向金融領(lǐng)域的信托產(chǎn)品違約情況較為突出。
“據(jù)公開資料不完全統(tǒng)計(jì)，截至6月6日，5月共發(fā)生信托產(chǎn)品違約事件22起，涉及金額68.37億元。”用益金融信托研究院指出，從投向來看，金融是5月違約事件高發(fā)的領(lǐng)域，比如企業(yè)債券違約導(dǎo)致信托項(xiàng)目違約。
快速推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型
從整個(gè)集合信托市場來看，5月相關(guān)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為6.85%，與前一個(gè)月持平。
與此同時(shí)，5月份共有7家信托公司清算兌付32款集合信托產(chǎn)品，兌付金額104.29億元，平均實(shí)際年化收益率為6.44%。
從宏觀層面來看，經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)的大趨勢不變，5月資金面整體仍然呈現(xiàn)平穩(wěn)的態(tài)勢，市場對政策收緊的擔(dān)憂情緒不斷緩解，資金價(jià)格走勢平穩(wěn)。
“集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益走勢相對平穩(wěn)，未來一段時(shí)間內(nèi)或繼續(xù)保持緩慢下行的趨勢。”喻智表示。
喻智也對記者強(qiáng)調(diào)，信托行業(yè)的轉(zhuǎn)型目前已進(jìn)入快速推進(jìn)的階段，資產(chǎn)荒問題依舊是一大困擾。
有分析認(rèn)為，當(dāng)前政府債券融資回落、城投和地產(chǎn)兩類融資大戶融資均受限，符合相關(guān)投資者風(fēng)險(xiǎn)承受度的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更是越發(fā)稀少，資產(chǎn)荒壓力襲來，集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期收益短期內(nèi)或仍存在一定的下行壓力。
有信托行業(yè)觀察人士告訴《國際金融報(bào)》記者，目前信托業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型正在持續(xù)推進(jìn)，信托公司需要時(shí)間完成對包括組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)以及投資業(yè)績等方面的積累，以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)方面的順利轉(zhuǎn)型。
事實(shí)上，從房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)兩大投向領(lǐng)域的集合信托產(chǎn)品來看，已經(jīng)在經(jīng)歷著一定的變化。喻智表示，在現(xiàn)行監(jiān)管政策導(dǎo)向下，房地產(chǎn)信托面臨融資類信托規(guī)模縮減、房地產(chǎn)信托規(guī)模總量控制以及房企融資“三道紅線”的多重監(jiān)管約束，加上在資產(chǎn)端方面的競爭激烈，優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)項(xiàng)目爭奪較為困難，信托公司對房地產(chǎn)項(xiàng)目的選擇更加謹(jǐn)慎。
此外，在地方財(cái)政支出收縮、融資受限的大背景之下，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托一方面迎合監(jiān)管的要求，對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的改造;另一方面通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新，在綠色金融、公募REITs等政策支持的領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。(記者 吳林璞)
